文华财经( 黄丹)--郑州棉花今日低开低走，1009月合约下跌240元，收盘报17615元，成交22万手，较前日增加7万手，持仓15万手，减少2000手。1101合约跌幅较小，下跌了210元，收盘报16635元，成交24万手，较前日增加8万手，持仓17万手，增加600手。从成交和持仓的变化情况看，郑棉技术上处于弱势，有可能继续下跌。

　　但是近期棉花现货价格仍然保持在高位。国内大多数地区现货价格上涨后并没有走低的迹象，浙江等地区3级地产棉价格甚至已突破18000元/吨，囤棉企业看好后期市场。而国内外纱线价格近期都比较强，能够消化棉花价格的涨幅。此外，现货市场上可以交易的棉花有限，后市棉花价格下跌空间不大。

　　作为重要的大宗农产品，棉花价格受到国家宏观调控的影响比较明显。根据5月初的一次调查，纺企工业库存约120万吨，大概是38天的可用量。国内可供商业用棉库存不足100万吨，新疆可供资源还有100万吨，此次国家发改委增发了80万吨的进口配额。总计可用库存约为400万吨。而从现在开始到9月份新棉上市，纺织企业正常需求总量为355万吨。国家还有大约150万吨的储备棉，扣除掉50万吨的战略储备，最大可抛售数量为100万吨。这样，在国家的调控下，基本可以保证棉花的供求平衡。也正是因为这个原因，前期被多头炒作的1009合约价格，近期出现了显著的下滑。

　　另方面，市场担心新年度棉花生产形势严峻。除了低温天气导致今年棉花播种推迟10天以上外，进入夏季以后，仍要受到大风、冰雹、大雨等异常天气的威胁。棉花供求紧张的状况有可能延续到明年。

　　在基本供求与宏观调控政策的相互作用下，郑州棉花近期将维持高位运行的态势。对于普通趋势交易者来说，目前仍应坚持多头思维，逢低可以少量建立多单。对于套利交易来说，可以关注1011合约与1101合约形成的倒挂现象。目前1011合约比1101合约的价格高出近200元，可以择机买进1101合约，卖出1011合约。

　　(上海中期：见惊雷)